中国文化传媒业掘金
游戏业
的风潮仍在持续。
百视通
（600637.SH）正与上海起凡数字技术有限公司（下称“起凡”）接触商谈收购意向。经济观察报从接近上述洽谈意向的知情人士处获悉，后者与中介机构报出了27亿元的高价。
百视通新媒体董秘张建并未对此消息做出正面回应，只是表示希望能够与更多的游戏公司进行接触。
强化游戏业务布局，可能出于战略无奈。依靠IPTV起家的百视通，已遇到了增长天花板。经过多年狂飙突进后，这家公司开始调低IPTV业务增速预期。而在战略性业务互联网电视（OTT）仍在襁褓期，新媒体广告、手机电视还无法成为核心主力的背景下，百视通急需挖掘一个成长机会。
百视通新媒体总裁陶鸣成之前曾对外表示，将通过资本手段加快拓展新市场，其也确实有能力讲述一个漂亮的资本故事。它手中拥有大量现金储备，截至2012年末，高达19亿元。
密会游戏业
起凡只是百视通接触的一家游戏公司。事实上，百视通近期已看了多家，高层甚至还和上海某家大型游戏公司接触。
百视通对起凡颇有兴趣。为此，起凡找来了中金作为谈判的财务顾问，中金开出了27亿元的报价。
结合2012年年报与2013年季财报，百视通账上现金并不足以支付上述报价。一位接近百视通的人士透露，百视通为了应付收购，不排除采取增发方式去筹资。
成立于2006年的起凡游戏是一家集研发、运营、服务于一体的网络游戏平台服务商，相关产品包括起凡游戏平台、11对战平台、《群雄逐鹿》、《三国争霸》等，均在市场有较好口碑。
一位网游界资深人士告诉经济观察报，起凡每年营收应该过亿，是游戏行业为数不多“埋头赚钱”的公司。
如果该项交易完成，27亿元的收购价将创下今年上半年A股上市公司收购游戏公司的纪录。
今年上半年开始，掌趣科技、博瑞传播、大唐电信、浙报传媒、华谊兄弟在内的上市公司拟投入到游戏并购市场的资金已高达百亿元。
收购标的已经覆盖所有业态的游戏公司。从传统的网游公司，网页游戏公司，再到移动游戏公司。目前国内排名前20的游戏开发商已被各路资本盯上。
游戏行业知名分析师玉轶认为，TMT（数字新媒体产业）概念的A股上市公司对游戏的追捧已经到了白日化的程度，游戏公司的身价也随之水涨船高。
而所有沾着游戏股概念的上市公司股价也都一路飙升。A股上市的网游公司中青宝更是成为一只“妖股”。近355倍的市盈率、55亿元左右的总市值让众多美国上市的网游公司望成莫及。
受此影响，5月份以来，百视通股价高歌猛进。时至今日，百视通的市值已经突破338亿，成为国内文化产业股。
即便如此，A股市场的文化传媒业公司对游戏股的追捧仍然方兴未艾。除了百视通，记者获悉至少三家以上的上市公司对游戏公司表现了兴趣。已经停牌许久的华谊兄弟也将在近期公告收购广州银汉科技有线公司，而该消息已从银汉内部获得证实。
并购的逻辑
与传统媒体企业相比，百视通布局游戏业更为急迫。因为，这家上市一年的新媒体公司，已经遇到了发展的天花板。
百视通一季度财报显示，IPTV营收占比约为70%，基本保持稳定增长。但是，该公司的领导层明显开始降低IPTV发展的预期。
百视通IPTV的收入模式包括：用户基本收费、高清、广告、按部点播（PPV）、增值服务等方面。其中，用户基础收费是IPTV主要的收入来源。
陶鸣成此前预估，2013年，IPTV的用户基础收费业务同比增长速度将有较大下滑。这或许将对百视通的IPTV业务收入增长产生重大影响。
而一个更为不利的现实是：5月18日，CNTV和百视通成立的IPTV合资公司“爱上电视传媒有限公司”，注册资本5000万元。其中，CNTV出资2750万元、占注册资本的55%。百视通技术公司出资2250万元人民币、占注册资本的45%。
这意味着，百视通在合资公司中缺乏主导权，也没有了所谓的“牌照”。
在合资公司分成上，百视通的预期也受之影响。6月18日，举行的华创证券策略会上，百视通证代嵇绯绯表示，与央视合资公司成立后，分成比例会有所变化，分成或在50%左右，略低于之前的60%。未来百视通将以付费点播IPTV业务作为主要收入来源和盈利方式。
对百视通来说，这无疑是雪上加霜。
去年以来，危机下的百视通，开始积极布局互联网电视业务，并于去年年终率先推出了小红机顶盒；去年11月，百视通拿到了全国首张互联网电视机顶盒牌照。截至目前，百视通已围绕海量内容搭建起百视云平台，并建立了应用商店。
但是，起个大早的百视通，却很快被小米、乐视、华数传媒以及众多山寨盒子的声音淹没。来自国美电器的内部人士说，小红OTT盒子出货很少，价格也没有竞争力，风头已被乐视超级电视、小米盒子盖过；应用商店的发展也不尽如人意。报道显示，截至目前，仅有大约200个应用。
上述接近百视通的人士更是表示，百视通OTT业务目前还处于亏损状态。
OTT的方向并没有错。但是如何迅速解决盒子的内容和应用？百视通在财报中提到，希望通过加快产业链上下游的投资布局，为公司中长期发展奠定基础，这些产业包括：内容制作、网络视频、游戏和芯片等领域。
5月6日，百视通以3050万元投资上海广电通讯网络有线公司（下称“广通网络”），获得后者100%的股权；2012年3月，百视通3000万美元战略投资在线影视点播平台运营商风行网。
这为百视通在网络视频、卫星网及电信增值服务上奠定了基础。但截至目前，风行网仍未盈利，而广通网络的作用还有待挖掘。百视通需要找到更加匹配的内容和应用。
游戏是承载这个故事好的载体，这在百视通的中长期发展规划中已经提到。玉轶认为，游戏公司的高收益率和稳定的现金流都会让上市公司垂涎不已，“并且还能讲一个好的故事。”
投资游戏，除了能给百视通带来稳健的现金流外，应用商店的内容上也会获得极大的补充，推动OTT业务尽快形成商业模式。张建没有否认百视通对游戏业务的渴望。
“如果只是单纯的财务投资，视频概念的百视通投资游戏的价值并不大。”中广互联高级分析师熊飞分析，百视通极有可能效仿游戏终端企业进军智能家庭市场，将电视屏变成游戏、视频、娱乐一体化的终端。
中国大陆市场确实也缺少一个智慧家庭概念下的游戏终端平台。几年前，盛大曾推出类似的盒子，因未获政策首肯，后夭折。截至目前，全球的三家游戏终端企业是XBOX、索尼、任天堂。未来，百视通或许会打造出类似的游戏终端。
